繼政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后，穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)持續(xù)加強(qiáng)，北京和上海進(jìn)一步松綁地產(chǎn)市場(chǎng)，下調(diào)首付比例及利率，疊加多家國(guó)有大行下調(diào)存款利率，對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)有一定支撐。12月制造業(yè)PMI為49.0%，低于上月0.4個(gè)百分點(diǎn)，反映產(chǎn)需恢復(fù)基礎(chǔ)不牢，需求不足是主要問(wèn)題。歐美經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)動(dòng)能不足，出口訂單、在手訂單繼續(xù)收縮。庫(kù)存周期仍處被動(dòng)去庫(kù)存階段。房地產(chǎn)市場(chǎng)初現(xiàn)企穩(wěn)，后續(xù)關(guān)鍵在風(fēng)險(xiǎn)化解和信心提振。
前期鎳價(jià)持續(xù)下挫，鎳價(jià)繼續(xù)大幅下行的主動(dòng)性不足。當(dāng)前鎳價(jià)相較于產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)的偏低估現(xiàn)象得以修復(fù)，短期價(jià)格或偏弱震蕩運(yùn)行。當(dāng)前鎳供強(qiáng)需弱格局未改，原生鎳已處于全面過(guò)剩狀態(tài)，精煉鎳國(guó)內(nèi)庫(kù)存、LME庫(kù)存持續(xù)累積，鎳產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)充裕，加之近期鎳鐵、硫酸鎳價(jià)格走弱，外購(gòu)原料生產(chǎn)電鎳成本明顯下挫，中長(zhǎng)期鎳價(jià)或?qū)⑦M(jìn)一步走弱。
目前，高鎳鐵國(guó)內(nèi)出廠價(jià)暫穩(wěn)至910-920元/鎳，到廠價(jià)暫穩(wěn)至925-935元/鎳，成交冷清。礦價(jià)承壓下行，鐵價(jià)稍有上探，國(guó)內(nèi)鐵廠有所止損，但仍處于成本倒掛。不銹鋼走勢(shì)偏弱，鋼廠對(duì)原料采購(gòu)謹(jǐn)慎，供需維持博弈態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)1月鎳鐵價(jià)格走勢(shì)或?qū)^(qū)間震蕩。
12月高鉻市場(chǎng)價(jià)總體運(yùn)行平穩(wěn)，1月主流鋼廠高鉻鋼招價(jià)環(huán)比持平。雖然近期內(nèi)蒙和南方鐵廠均有小幅減產(chǎn)，但當(dāng)前鋼廠也處于控量生產(chǎn)，總體供需相對(duì)平衡。從最新的趨勢(shì)來(lái)看，預(yù)計(jì)1月高鉻價(jià)格走勢(shì)或?qū)⑷醴€(wěn)。
12月304不銹鋼價(jià)格在觸及新低后止跌企穩(wěn)，月內(nèi)價(jià)格反彈帶動(dòng)成交有所好轉(zhuǎn)，庫(kù)存持續(xù)去化，供需格局有所好轉(zhuǎn)。截至12月底，民營(yíng)鋼廠304冷軋下跌200元/噸至13500元/噸，國(guó)有或合資鋼廠304冷軋下跌150元/噸至14200元/噸，304熱軋下跌50元/噸至13250元/噸，201冷熱軋價(jià)格震蕩抬升，430冷熱軋價(jià)格小幅走弱。
11-12月國(guó)內(nèi)不銹鋼需求進(jìn)入季節(jié)性淡季，是一年中需求相對(duì)較差的時(shí)期，但12月需求相比11月略好，主要是12月不銹鋼價(jià)格止跌企穩(wěn)，低價(jià)提振市場(chǎng)投機(jī)性補(bǔ)庫(kù)需求，以及空單回補(bǔ)等。12月市場(chǎng)庫(kù)存顯著下降，主要是近期各代理結(jié)算提貨比較多，導(dǎo)致公共庫(kù)存降幅較大。預(yù)計(jì)1月不銹鋼需求或?qū)⑦M(jìn)一步轉(zhuǎn)弱，主要是春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)已經(jīng)基本接近尾聲（從最新的訂單情況已經(jīng)得到佐證），下游終端工程訂單銳減明顯，1月下旬將逐步進(jìn)入春節(jié)假期前奏影響。
12月國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)在300萬(wàn)噸左右，基本與11月持平。結(jié)合最新鋼廠的訂單和效益情況，1月國(guó)內(nèi)總排產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比12月減少20萬(wàn)噸左右。印尼12月產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比11月增加3萬(wàn)噸至42.5萬(wàn)噸，1月排產(chǎn)或?qū)⒗^續(xù)增加3.5萬(wàn)噸至46萬(wàn)噸左右。目前海外銷售狀態(tài)依舊不好，印尼回國(guó)量將維持在滿量狀態(tài)。

綜上所述，當(dāng)前不銹鋼期貨相比現(xiàn)貨有一定的升水，主要是淡季終端消費(fèi)難有起色，不銹鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望氛圍偏濃，整體銷售表現(xiàn)偏弱，對(duì)于不銹鋼現(xiàn)貨走勢(shì)有一定的承壓預(yù)期；但不銹鋼市場(chǎng)庫(kù)存低位，疊加原料端價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，對(duì)行情走勢(shì)有支撐。1月重點(diǎn)關(guān)注鋼廠到貨節(jié)奏，終端采買備貨情況，以及資金面操盤動(dòng)向等，預(yù)計(jì)1月不銹鋼走勢(shì)或?qū)^(qū)間震蕩運(yùn)行。